Пазарът на луксозни стоки, включително модните къщи, напоследък се превърна в изключително проблемна област. Много компании, които досега се възприемаха като стабилни гиганти като Gucci (Kering) или LVMH, отчитат загуби. Пазарът на луксозни стоки се клати, а продажбите намаляват. Един от малкото изключения е марката Hermes, която въпреки конюнктурата стабилно отчита ръстове. Заслужава ли си да се инвестира в акции на Hermes? Какви са перспективите и най-новите резултати?
Hermès – финансова мощ и пазарна устойчивост
Резултатите на Hermès за първата половина на 2025 година еднозначно подчертават силата на бизнес модела на компанията. Фирмата отчете 8-процентен ръст на приходите до 8 милиарда евро. Оперативната печалба се увеличи с 6%, като впечатляващият оперативен марж се запази на ниво от 41,4%. Особено забележително е, че Hermès отбеляза ръст на продажбите във всички географски региони. Изненадващо, второто тримесечие се оказа по-динамично от първото. Това ясно контрастира с тенденциите при конкурентите.
Растящите приходи в условията на пазарно забавяне не са случайност. Това е резултат от стратегията, която Hermès прилага от години. Ограничено предлагане, пълен контрол върху производството и постоянно подчертаване на ексклузивността на своите продукти. Например, производството все още расте с умерено темпо от 6–7% годишно. Това поддържа напрежението между търсенето и предлагането и подкрепя високите цени.
Защо инвеститорите се интересуват от акциите на Hermès?
В света на инвестициите Hermès се счита за компания от типа „quality compounder“. Това е фирма с устойчива конкурентна преднина, способна да генерира високи печалби в продължение на много години, дори и при трудни условия. Уникалната позиция на марката в сегмента на ултралукса ѝ осигурява лоялност от страна на клиентите и възможност да повишава цените, без да губи търсене. Продукти като чантите Birkin или Kelly не са просто аксесоари. Затова за много купувачи те са активи с инвестиционен характер, чиято стойност нараства с времето.
Освен това Hermès се отличава със стабилен баланс. Компанията почти няма дългове. Тя разполага с висока ликвидност и редовно изплаща дивиденти. Вярно е, че доходността на дивидента е около 0,5%, което може да изглежда ниско, но при премиум компаниите част от стойността за инвеститора идва от предвидимия ръст на капитала, а не от високите текущи изплащания на печалби.
Текуща оценка и перспективи: не е ли твърде скъпо?
Въпреки стабилните основи, някои анализатори остават предпазливи. Настоящата оценка на акциите на Hermès е много висока според ключовите показатели. Както съотношението цена-печалба (P/E), така и съотношението стойност на предприятието към оперативната печалба (EV/EBITDA) подсказват, че инвеститорите вече до голяма степен са „заложили“ бъдещите успехи в цената на акциите.
Анализаторите прогнозират, че приходите на Hermès за цялата 2025 година ще нараснат само с около 3,3%. От друга страна, печалбата на акция ще се подобри само незначително. UBS наскоро понижи препоръката си за компанията до ниво „Неутрално“. Тя посочва възможно отслабване на ценовата мощ, по-хладно настроение сред премиум клиентите и забавяне на темпа на растеж спрямо рекордните години 2021–2023.
Силни страни на инвестирането в акции на Hermès:
- Hermès оперира в сектор, който е най-малко уязвим към кризи – ултра-премиум клиентите по-рядко ограничават покупките си във времена на затруднения.
- Компанията контролира целия веригата на доставки и производството, което гарантира качество и ексклузивност.
- Семейният характер на собствеността благоприятства дългосрочното управление и устойчивостта срещу враждебни поглъщания.
- Марката притежава неоспорим престиж и ценова мощ, което се отразява в финансова стабилност и висока рентабилност.
- Въпреки ниския дивидент, компанията редовно изкупува обратно акции и поддържа ръст на стойността за акционерите.
Струва ли си да инвестирате в акции на Hermès през 2025 година?
За дългосрочните инвеститори, които ценят стабилността, качеството и устойчивостта към икономическите цикли, Hermès остава една от най-атрактивните европейски компании. Това е т.нар. „син чип“ на лукса. Компания с изключителни фундаментални показатели и предвидима траектория на растеж. Затова запазва стойността си дори по време на пазарни сътресения.
Въпреки това за краткосрочните инвеститори, които разчитат на бързи печалби, настоящата оценка може да бъде пречка. Акциите на Hermès вече са скъпи. От друга страна, евентуално забавяне на растежа, макар и умерено, може да ограничи динамиката на курса през следващите тримесечия.
