Пазарът на луксозни стоки, включително модните къщи, напоследък се превърна в изключително проблематична област. Много компании, считани досега за стабилни гиганти като Gucci (Kering) или LVMH, отчитат загуби. Пазарът на луксозни стоки се колебае и продажбите намаляват. Едно от малкото изключения е марката Hermes, която, въпреки спада, бележи стабилен растеж. Струва ли си да се инвестира в акции на Hermes? Какви са перспективите и последните резултати?
Hermès – финансова стабилност и устойчивост на пазара
Резултатите на Hermès за първата половина на 2025 г. ясно показват силата на бизнес модела на компанията. Компанията отчита 8% увеличение на приходите до 8 млрд. евро. От друга страна, оперативната печалба се е увеличила с 6%, като е поддържала впечатляващ оперативен марж от 41,4%. Особено внимание заслужава фактът, че Hermès регистрира увеличение на продажбите във всички географски региони. Изненадващо, второто тримесечие се оказа по-динамично от първото. Това рязко контрастира с тенденциите при неговите конкуренти.
Увеличаването на приходите в условията на пазарен спад не е случайно. Те са резултат от стратегия, която Hermès прилага от години. Ограничено предлагане, пълен контрол върху производството и постоянен акцент върху ексклузивността на продуктите. Например, производството продължава да нараства с умерен темп от 6-7 % годишно. Това поддържа напрежението между търсенето и предлагането и поддържа високи цени.
Защо инвеститорите се интересуват от акциите на Hermès?
В света на инвестициите Hermès се счита за качествен производител. Дружество с устойчиво конкурентно предимство, което е в състояние да генерира високи печалби в продължение на години, дори и в трудни условия. Уникалното позициониране на марката в сегмента на ултралуксозните стоки осигурява лоялност на клиентите и възможност за повишаване на цените, без да се губи търсенето. Продукти като чантите Birkin и Kelly не са просто аксесоари. Ето защо за много купувачи те са инвестиционни активи, чиято стойност нараства с времето.
Освен това Hermès се характеризира със солиден баланс. Компанията почти няма дългове. Тя има висока ликвидност и изплаща редовно дивиденти. Наистина, дивидентната доходност е около 0,5 %, което може да изглежда ниско, но за премиум компаниите част от стойността за инвеститора идва от предвидимостта на растежа на капитала, а не от високото текущо изплащане на печалбата.
Текуща оценка спрямо перспективи: твърде скъпо ли е?
Въпреки силните фундаментални показатели някои анализатори изразяват предпазливост. Настоящата оценка на акциите на Hermès е много висока на индексирана база. Както съотношението цена/печалба (P/E), така и съотношението стойност на предприятието към оперативна печалба (EV/EBITDA) показват, че инвеститорите вече са „вградили“ в цената на акциите до голяма степен бъдещия успех.
Анализаторите прогнозират, че приходите на Hermès за цялата 2025 г. ще нараснат само с около 3,3%. Печалбата на акция, от друга страна, ще се подобри съвсем леко. UBS наскоро понижи препоръката си за компанията на „неутрална“. Тя посочва, че е възможно отслабване на ценовата мощ, по-хладни нагласи на клиентите на премиум сегмента и забавяне на растежа в сравнение с рекордните 2021-2023 г.
Силни страни на инвестирането в акции на Hermès:
- Hermès оперира в сектора, който е най-малко уязвим от кризи – клиентите от най-висок клас са по-малко склонни да намалят покупките си в трудни времена.
- Компанията контролира цялата верига на доставка и производство, като гарантира качество и изключителност.
- Семейната собственост насърчава дългосрочното управление и устойчивостта на враждебни поглъщания.
- Марката има безспорен престиж и ценова мощ, което се изразява във финансова стабилност и висока рентабилност.
- Въпреки ниския дивидент, компанията извършва редовно обратно изкупуване на акции и поддържа ръст на стойността за акционерите.
Заслужава ли си да се инвестира в акции на Hermès през 2025 г.?
За дългосрочните инвеститори, които ценят стабилността, качеството и устойчивостта на бизнес циклите, Hermès остава една от най-привлекателните европейски компании. Тя е така нареченият „син чип“ на лукса. Компания с изключителни фундаментални показатели и предвидима траектория на растеж. Поради това тя запазва стойността си дори в периоди на пазарни сътресения.
Въпреки това за краткосрочните инвеститори, които се надяват на бърза печалба, настоящата оценка може да се окаже пречка. Акциите на Hermès вече са скъпи. А евентуално забавяне на растежа, макар и леко, може да ограничи динамиката на цената на акциите през следващите тримесечия.
